Tesla: primero entender el modelo de negocio, después los números
El próximo martes es la novena conferencia anual de inversores de Avantage Capital, donde Tesla es tema de discusión debido a su posición en Avantage Fund desde 2018. Alberto Espelosín ha argumentado que Tesla está sobrevalorada, y que para justificar su precio actual necesitaría un crecimiento milagroso. Afirma que incluso si las ventas crecen un 22% anual durante cinco años, Tesla no alcanzará una relación precio-ganancias (PER) que él considera razonable. Sin embargo, al mirar cinco años atrás, Tesla superó las expectativas al crecer un 47% anualmente. Esta impresionante trayectoria contradice las críticas previas que sugerían que Tesla era insostenible.
El autor del texto argumenta que el éxito de Tesla no se basa solo en números, sino en comprender su modelo de negocio. A pesar de las dudas iniciales, Tesla ha fortalecido sus ventajas competitivas, dejando atrás a competidores tradicionales en el mercado de vehículos eléctricos. Estos fabricantes tradicionales ahora enfrentan pérdidas, mientras que Tesla continúa mejorando.
El factor diferenciador de Tesla es el software, especialmente su sistema de autoconducción basado en inteligencia artificial. Cada actualización mejora la funcionalidad del vehículo, y a medida que más Teslas circulan, el sistema aprende y mejora más rápidamente, ampliando su ventaja competitiva. Esta innovación en software convierte a Tesla en un líder en la industria.
Además, Tesla está centrada en aumentar el volumen de ventas en lugar de simplemente aumentar márgenes, entendiendo que un mayor volumen es necesario para mantener un software competitivo. Esta estrategia refleja una visión a largo plazo, en contraste con la táctica a corto plazo de otros fabricantes.
En resumen, el autor sugiere que en lugar de depender estrictamente de estimaciones numéricas, es crucial entender el modelo de negocio y la posición competitiva de una empresa. La historia de Tesla demuestra que el éxito va más allá de los números.
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