Queremos comenzar agradeciendo a los inversores su confianza depositada en Avantage Capital y en Juan Gómez Bada, especialmente a aquellos sufrieron temporalmente minusvalías. La paciencia ha dado su fruto, Avantage Fund ha superado los niveles más altos alcanzados a mediados de 2018 y ha recuperado con creces la depreciación que se produjo durante el confinamiento de primavera.

En noviembre, Avantage Fund ha tenido un excelente comportamiento, revalorizándose un 15,3%. En los 11 primeros meses de 2020, la rentabilidad del fondo asciende a un 13,5%. Este resultado compara muy positivamente con el -15,4% del Ibex 35 y el -6,7% del Euro Stoxx 50 en el mismo período de tiempo.

Durante el mes de noviembre, los mercados han pasado de los miedos a los efectos de la segunda ola de la pandemia, a la expectativa de que 2021 será mucho más normal de lo inicialmente esperado gracias a la aparición de varias vacunas. La inmensa mayoría de los valores en cartera han tenido un buen comportamiento, destacando por su contribución positiva: Tesla, que por fin entrará en el índice S&P 500, MTY Food, que ha obtenido muy buenos resultados a pesar de la pandemia, y ENCE, que ha vendido el 49% de su filial de renovables y el mercado ha reconocido el valor de ese negocio.

Desde Avantage Capital seguimos siendo positivos y a la vez prudentes con la recuperación. La prudencia nos lleva a evitar los valores más expuestos al parón económico causado por la pandemia, porque los menores ingresos de éstas compañías siguen generando una enorme destrucción de capital para los accionistas. Por otro lado, el optimismo se ve reflejado en nuestro nivel de inversión neto en renta variable, que se mantiene cercano al 80%. Es elevado respecto a la media histórica del fondo, que ronda el 70%, aunque es menor que el 85%, al que se situaba a 31 de octubre.

La posición en Barón de Ley sigue a la espera de la decisión de la CNMV sobre la OPA de exclusión y continuamos dejándola fuera del nivel neto de inversión en renta variable mencionado.

Anexo. Rentabilidad desde la constitución del fondo (31/07/14) comparada con el Ibex 35 y el Eurostoxx 50 incluyendo dividendos. Hasta el 30 de noviembre de 2020