Informe mensual

En noviembre, Avantage Fund se revalorizó un 5,3% y Avantage Pure Equity subió un 7,5%. Los datos de inflación, ligeramente más bajos de lo esperado fue lo que provocaron una fuerte revalorización de los activos. En ese entorno, el Ibex 35 se revalorizó un 11,5% y el Euro Stoxx 50 un 7,9%.

Ese tono positivo generalizado para los mercados ha continuado en diciembre, sobre todo tras la reunión de la Reserva Federal. La gráfica de puntos que publicó muestra que la mayoría de sus miembros esperan significativas bajadas de tipos en 2024. Esto ha servido de revulsivo a los mercados de renta variable y de renta fija.

En este entorno de expectativas de bajadas de tipos, la maquinaria de la gestión de activos a nivel global se muestra entusiasmada. Ante unas expectativas de bajadas de tipos en un entorno que continúa siendo de crecimiento la recomendación generalizada es comprar bonos y comprar bolsa. Es un mensaje sencillo y directo para sus clientes de cara a 2024.

Resaltamos que la situación actual es la opuesta a la vivida en septiembre y octubre, cuando el mercado tuvo un tono negativo porque los precios subían un poco más de lo esperado y la mayoría empezó a descontar tipos más altos durante más tiempo.

Desde nuestro punto de vista, la inflación no está superada todavía. Sigue muy por encima de los niveles objetivo de los bancos centrales, sobre todo si nos fijamos en los datos de las series que no incluyen los elementos más volátiles (energía y alimentos). Además, el mercado laboral continúa dando muestras de gran dinamismo, por lo que no esperamos una rápida relajación de los costes laborales.

Por estos motivos no somos tan optimistas como el mercado respecto a las bajadas de tipos que esperan para 2024.

Cartera

En el último mes no ha entrado ni salido ningún valor en la cartera de renta variable de los fondos Avantage. El número de compañías se mantiene en 45.

Destacamos que no seleccionamos ni dejamos de seleccionar ningún valor porque la inflación esté unas décimas por encima o debajo de lo que espera la mayoría de analistas. Desde Avantage Capital nos fijamos en el largo plazo y elegimos las compañías que cumplen nuestros tres requisitos: i) alineación de intereses entre directivos y accionistas, ii) excelente modelo de negocio, es decir, que tengan al menos una ventaja competitiva y iii) que coticen a precios razonables.

El tamaño de la cartera de renta fija en Avantage Fund se mantiene en el 21% del patrimonio. La revalorización de los bonos en cartera sitúa la TIR media en un 6,5% a día de hoy. No ha habido nuevas compras. La duración ronda los 2 años.

En octubre el nivel de inversión neto en renta variable se sitúa cerca del 62% para Avantage Fund y en el entorno del 97% para Avantage Pure Equity.

En 2023 y hasta el 20 de diciembre, Avantage Fund y Avantage Pure Equity acumulan revalorizaciones del 14,9% y del 18,9% respectivamente. Son rentabilidades superiores a las de más del 90% de fondos de sus respectivas categorías, según datos de Morningstar.

Avantage Fund, Plan de Pensiones

Por otro lado, recordamos que en enero (previsiblemente el día 8) se lanzará Avantage Fund Plan de Pensiones. Tenéis más detalles del plan y de la bonificación que ofrecemos hasta que alcance los 3 millones de patrimonio en este enlace. Estamos a vuestra disposición para resolver cualquier duda del nuevo plan de pensiones o de los fondos.

Por último, desde el equipo de Avantage Capital, os deseamos una feliz Nochebuena y Navidad.

Anexo. Rentabilidad de Avantage Fund desde el registro en CNMV (31/07/14) comparada con el Ibex 35 y el Eurostoxx 50 incluyendo dividendos. Hasta el 30 de noviembre de 2023.

Desde inicio Avantage Fund ha obtenido un rendimiento superior a los del Ibex 35 y Euro Stoxx 50 asumiendo un riesgo significativamente menor. La volatilidad del fondo es desde inicio un 54% de la del Ibex 35 y un 55% de la del Euro Stoxx 50.