¿Cómo gestionar una crisis de liquidez en un fondo de inversión?
Los fondos de inversión ofrecen liquidez diaria, pero esto conlleva el riesgo de una crisis de liquidez en caso de reembolsos masivos. Si en una semana se retirara el 40% del patrimonio de un fondo, se generarían ventas forzadas, afectando los precios de los activos y perjudicando a los inversores que permanecen. Esto puede crear una espiral de reembolsos que, en casos extremos, lleva al cierre del fondo.
Aunque se asocia este problema con activos ilíquidos, incluso en grandes fondos, cualquier valor puede serlo. Por ejemplo, un fondo con 5.000 millones de euros que tenga un 3% en Telefónica y deba liquidarlo en un día enfrentaría problemas, ya que su volumen de negociación diario es mucho menor al monto a vender.
Los reembolsos masivos pueden ocurrir por crisis reputacionales, ya sea por pérdidas, inversiones polémicas o cambios en la gestora. En mi caso, como asesor de Avantage Fund, si tuviera un accidente, muchos inversores podrían retirar su dinero de inmediato, afectando el valor liquidativo y perjudicando tanto a quienes se quedan como a mis propios herederos.
Para gestionar este problema, utilizo el slicing approach por pesos, que mantiene constante la estructura de la cartera. En lugar de vender el mismo porcentaje de cada activo, este método ajusta la venta en función del comportamiento de los valores, minimizando el impacto en la liquidez y reduciendo riesgos. Así, los inversores que permanecen no se ven perjudicados y el fondo se estabiliza tras la crisis.
En el caso de Avantage Fund, esta estrategia sería aplicada incluso en mi ausencia. Mi recomendación es que los inversores se mantengan durante los primeros meses y valoren a largo plazo su confianza en el nuevo director de inversiones.
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