¿Atraer o expulsar la inversión? La larga sombra del Ibex
Los flujos de inversión son cruciales para el crecimiento económico de un país, como lo demuestra el caso de China, que en cuatro décadas se ha transformado en una potencia económica global gracias a la inversión extranjera. Sin embargo, recientemente, estos flujos han disminuido, marcando posiblemente el fin de su era dorada. Mientras tanto, Estados Unidos sigue siendo el destino principal de la inversión extranjera, beneficiándose de la gestión pasiva y la preferencia de los inversores por índices como el S&P 500, que incluyen una gran proporción de compañías estadounidenses.
En contraste, en España, pocos inversores están dispuestos a vincular su patrimonio al Euro Stoxx 50 o al Ibex 35. Los índices bursátiles representan solo una fracción del valor económico de un país, pero son altamente visibles y funcionan como un escaparate para las empresas más destacadas. Este escaparate no solo atrae inversión hacia las empresas cotizadas sino también hacia startups y empresas no cotizadas, cuya valoración se inspira en los múltiplos de las cotizadas.
La composición de estos índices es crucial; un índice más amplio podría ofrecer una mejor representación de la economía de un país. Sin embargo, la calidad es más importante que la cantidad. La inclusión de compañías que no representan buenas alternativas de inversión o que están influenciadas por intereses políticos puede dañar la imagen del país y disuadir la inversión. Además, las políticas fiscales específicas y los altos costes de indemnización por despido, como se ve en el caso de Telefónica, pueden perjudicar a los accionistas.
Por tanto, mejorar la calidad media de las empresas en los índices españoles es fundamental. Aunque la calidad media del Ibex pueda ser insuficiente, aún existen buenas oportunidades de inversión dentro de él, lo que refleja la importancia de seleccionar modelos de negocio sólidos y equipos directivos competentes. Las compañías del Ibex no solo generan valor económico sino que también sirven como referencia para empresarios e inversores, destacando la importancia de proyectar la mejor imagen posible para atraer inversión al país.
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